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为什么你的生意越来越难做?2020年,实体店经营出路在哪里?

2020-04-12 发布于 洪洞新媒体




















“股神”巴菲特也有“阴沟翻船”的时候,这一次刚刚买的航空类股票,就急急地斩仓出局了。即使亏损巨大也在所不惜了。抄底抄到了半山腰,“股神”也有看走眼的时候。按照老爷子的说法,长线是金,投资是长远投资的,如果没有持股10年的计划,那么10分钟也不要持有;但这次面对航空业,巴菲特自己打破了长线持有的投资理念。
当然,及时纠错,对于巴菲特来说,也可以减少损失,而且极有可能巴菲特对整个航空业的发展短期内是持续看空的,抛售相信还会继续。可以预计的是,航空业今年都会遭受很大的压力,未来的发展更是命运多舛了。更主要的是,巴菲特的减持,给市场传递了一个信号。现在无疑是撤退的时候,而美股接连的熔断也让市场的恐慌不断加剧。虽然“过山车”行情还在起起伏伏,也有人在火中取栗,但对于秉承长线投资的巴菲特都忍不住要抛售航空股的时候,说明这个行业的发展压力之大。
来自美国证监会披露的资料显示,巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦以22.96-26.04美元的价格区间内出售了美国达美航空(DAL.US)1299万股的股票。减持后,该公司目前持有达美航空58900759股。达美航空预计第二季度收入将下降90%。伯克希尔还以31.38-33.97美元的价格区间出售了230万股的美国西南航空(LUV.US)的股票。减持后,该公司目前持有西南航空51334964股。
伯克希尔哈撒韦是达美航空、西南航空、美国航空集团(AAL.US)和联合航空(UAL.US)的最大股东之一。巴菲特并没有减持所持有的美国航空集团及联合航空股份,此前他曾坚称不会卖出美国航空股份。早在2月27日美股暴跌之际,巴菲特以每股45美元的价格“抄底”了达美航空,投入资金规模4530万美元。但如今以每股26美元的价格“割肉”卖出该股票。加上抛售的西南航空股票,巴菲特的减持规模达到3.8亿美元。
不过,即使进行了大幅减持,伯克希尔公司仍然是美国主要航空公司的最大投资者。据悉,伯克希尔·哈撒韦公司在达美航空、美国航空、西南航空、联合航空等美国航空公司布局上损失惨重,仅航空业投资的资产规模在今年已缩水了逾64亿美元(约合454亿人民币)。从公开信息来看,美国疫情的持续蔓延,导致全美航空旅行骤降,航空业集体陷入困境。4月4日,美国航空公司提出了各自的申请援助方案。有意思的是,伯克希尔是多家航空公司的大股东,拥有充沛的现金流,高达1280亿美元现金储备,有人认为,航空企业不应该接受政府救助,航空公司是在故意“哭穷”,宁愿花费纳税人的税金而不是自掏腰包来弥补损失。但如今伯克希尔已经开始减持航空股了。
有消息称,达美航空号称是最赚钱的航空公司,但即使如此现在每个月都亏损18亿美元;美国财政部对于航空业250亿美元的现金援助,对整个美国航空业来说,可能仅仅够维持两周时间,如今对美国航空业的援助规模无疑将是一个无底洞。或许也是看到了这种窘境,巴菲特才开始减持航空股吧?
有意思的是,在30年前,巴菲特就告诉过大家不要碰航空股,但巴菲特自2016年第三季度开始买进航空股,彼时达美航空股价平均在38美元左右,随后一路走高,期间巴菲特不断增持。在美股2月底暴跌之际,巴菲特以每股45美元的价格“抄底”了蝉联全球最赚钱航空公司名号多年的达美航空。但如今,时隔一个月,他选择以每股26美元的价格大举抛售该股票。“股神”也有看错的时候,这个暗亏还不知道最终会如何收尾。
如今伯克希尔进行了一轮大幅减持,但其持有的航空股仓位仍然偏高,估计后续仍会持续减持航空股。此前,巴菲特曾表示,他持仓航空股,是下注整个行业,这会在未来给他带来不错的回报。据悉,伯克希尔持股的4大航空公司中,有3家都是其亲手买入。而从截至4月4日收盘情况来看,巴菲特持有的4家航空公司股票跌幅巨大。其中,达美航空现在股价22.48美元,总市值为144亿美元,年初至今跌幅61%;美国航空现在股价为9.39美元,总市值为40亿美元,年初至今跌幅为67%;西南航空现在股价为30.54美元,总市值158亿美元,年初至今跌幅为43%。联合大陆航空现在股价为22.89美元,总市值为56亿美元,年初至今跌幅为74%。伯克希尔在整个美国航空公司布局上损失惨重。
因为疫情的影响,美国即将实施更严格的空中管制,航空公司亏损加剧。航空业需要政府出手“相助”,不过,有一种观点认为,即便是救助,也应该采取“巴菲特式”救助,用一种更为高明的手段来“施救”。在美国参议院通过的救援计划版本中,详细说明了财政部长可以进行的与拨款、上市公司认股权证、期权、优先股、债券、票据或其他金融工具相关的投资形式,以便为联邦政府财政援助拨款“提供适当的补偿”。后期,还可能对于救助对象的股票回购等行为做出具体规范。
市场预测,美航空公司的“救助”计划中,有一种选择是将认股权证转换为股权,认股权证向买家赋予以一定价格购买股票的选择权。这种援助方案恰恰是巴菲特在2008年金融危机中援手高盛、GE等大型公司时采取的一种经典策略。2008年10月前后,伯克希尔以10%的年股息率购买了50亿美元的高盛优先股,以及以每股115美元购买50亿美元高盛股票的认股权证。此外,巴菲特还以10%的年股息率购买30亿美元的通用电气优先股,以及以每股22.25美元购买30亿美元通用电气普通股的认股权证。
熟悉巴菲特的人都知道,他曾多次在其致股东的信中表达对投资航空业的冷淡态度。上世纪90年代,巴菲特就曾在对美国航空的投资上折戟。1989 年,伯克希尔公司买入3.58亿美元的美国航空的优先股,当时美国航空连续多年保持良好盈利,1981-1988年净资产收益率平均达到14%。然而,1990年,伊拉克入侵科威特,油价上涨,加上1989- 1994年,公司发生五起重大事故,公司经营陷入困境,原先应于1994年付给伯克希尔的优先股股息也予以递延。1994年,伯克希尔将投资美国航空的账面价值,调低为0.89亿美元。1998年,公司经营转好,伯克希尔总算成功退出。
这也是巴菲特起初并不看好传统航空业的原因所在。一度非常坚决的巴菲特,曾经发誓永远不买航空股的巴菲特对航空股的态度又发生了大转变。巴菲特自2016年第三季度开始买进航空股,巴菲特给出的理由是,“未来几年的旅行量将会更高。对航空公司的投资会获得一个高的资本回报率。从现在起5年到10年后,航空公司将获得更多的收入乘客里程,伯克希尔·哈撒韦以低倍估值购买了股票。”
但阴差阳错,这一次巴菲特估计又“失算”了。新型冠状病毒将航空业推入了可能是有史以来最大的危机。美国疫情的持续蔓延,导致全美航空旅行骤降,航空业集体陷入困境。现在,达美航空每天要烧掉6000万美元。并且,目前还远远没有到最糟糕的底部。达美航空在4月3日早晨向美国财政部递交了援助申请。该公司80%以上的航班计划被取消,更主要的是,现在根本不知道病毒需要多长时间才能被遏制,客户需要多久重启飞行计划,目前达美航空已经有3万名员工开始休无薪假。
更主要的是,巴菲特近日再度发出了警告,他认为美股的暴跌远远没有结束,2020年的整体趋势并不乐观。随着疫情在全球范围内的持续蔓延,航空业的苦日子远没有结束。在一个坑里,巴菲特已经第二次摔倒了,看来,航空行业真的不是巴菲特的菜,没有坚持自己恪守的原则,“晚节不保”的巴菲特接下来还会继续抛售航空股吗?
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